2026年6月16日，杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司完成了成立以来的首轮外部融资。510亿元人民币，投后估值逼近4000亿元——这两个数字刷新了中国AI单轮融资纪录，也让DeepSeek一跃成为国内估值最高的AI初创企业。
但真正让创投圈炸锅的，不是钱的规模，而是钱的”玩法”。这笔融资的交易架构，足以写进中国创投史教科书。
一、出资阵容：谁上了船
本轮融资的投资方名单，堪称中国科技投资史上最具”筛选感”的阵容。据企查查、每日经济新闻、凤凰网等多家媒体交叉验证，具体出资结构如下：
梁文锋，创始人，个人出资约200亿元，是全场最大单一出资方，占融资总额近40%。
腾讯，出资约100亿元，是最大的外部投资者。
宁德时代体系，出资约50亿元，其中包括宁德时代本体及溥泉资本。动力电池龙头跨界AI，出资额在外部投资方中排第二，仅次于腾讯。
网易、京东、Monolith砺思资本、IDG资本，各出资约30亿元。
正心谷投资、拾象科技，各出资约15亿元。
国家人工智能产业投资基金，出资约9.8亿元。
💡 510亿不是新闻，”不是你想投梁文锋就会要你的钱”才是新闻。
一位一级市场创投负责人对《每日经济新闻》坦言：”我们基金基本募资到位了，正在尝试能不能和DeepSeek有更多产业联动，但投资这件事需要双向奔赴。”
二、交易架构：史上最强”反客为主”
如果只看出资名单，这是一轮融资。如果看交易条款，这更像是一份”梁文锋宣言”。
整套架构的核心设计可以概括为三句话：钱进来，权留下，锁五年。
具体来说，除国家人工智能产业投资基金外，所有外部投资方的资金都注入由梁文锋本人管理的有限合伙企业，而不是直接持有DeepSeek主体的股份。这意味着腾讯出了100亿，京东出了30亿，但他们在DeepSeek的公司治理中——零投票权，零董事会席位。
外部投资者能获得的只有：特定的优先财务信息，以及后续融资轮的优先认购权。
此外，所有外部投资方的权益被强制锁定五年，期间不得转让或出售。
💡 这相当于梁文锋向所有投资人传递了一个明确的信息：我允许你上船，但这艘船的驾驶舱只属于我。
一位长三角国资背景的投资人分析：”这个架构一方面说明投资机构对梁文锋个人能力的极度信任，另一方面也体现了他对把控公司发展方向有着强烈的诉求——担心投资者的干预影响企业选择的经营策略，不以短期盈利为目标，打乱DeepSeek的发展节奏。”
国家人工智能产业投资基金是例外中的例外——它直接入股并享有投票权。这一安排被市场解读为国家战略层面的背书，也为DeepSeek在国产算力优先供给上埋下了伏笔。
三、梁文锋自掏200亿：他在怕什么？
在中国创投史上，创始人个人出资占融资总额近40%的案例极为罕见。梁文锋这200亿，买的不只是股份，更是控制权的”压舱石”。
通过这次增资，梁文锋的直接持股比例从1%提升至34%，合计控制约84.29%股权和近100%表决权。在任何重大决策上，外部资本几乎没有话语权。
这种安排的底层逻辑，和DeepSeek的出身有关。
DeepSeek成立于2023年7月，总部在杭州拱墅区。它的母公司幻方量化由梁文锋于2015年创立，巅峰时期资产管理规模突破700亿元。正是凭借量化业务积累的利润，DeepSeek才得以维持多年”不融资、不商业化、不路演”的极简运营模式。
换句话说，DeepSeek从来不缺钱。它缺的是两样东西：一是给员工期权做市场化定价——过去一年至少5名核心研发成员被小米、字节、腾讯以千万年薪挖走，没有公允估值，期权就是一张白纸；二是绑定国家大基金，换取国产算力的长期优先供给。
💡 这不是一场”救场融资”，这是一场”战略布局”。梁文锋要的不是钱，是规则制定权。
四、阿里为什么不在名单上？
在这份豪华出资名单中，最扎眼的缺席者是阿里巴巴。
据《The Information》报道，阿里与DeepSeek的谈判从2026年4月就已启动，但在5月8日正式告破。凤凰网、网易、腾讯云等多家媒体交叉验证了这一信息。
谈判破裂的核心原因，是双方对投资条款的诉求完全错位。
阿里要求将DeepSeek模型深度整合进淘系电商、高德地图、阿里云、钉钉等核心业务场景，本质上是为自己的AI基础设施采购”战略弹药”。阿里的投资风格一贯是”先投一点，然后谋求控股，再纳入生态”——UC、优酷、饿了么都是这个路数。
DeepSeek的底线恰恰相反：拒绝被”收编”，坚持独立模型公司定位，拒绝排他性合作，拒绝生态绑定。
💡 阿里的逻辑是”我投资你，你成为我的一部分”。梁文锋的逻辑是”你可以投资我，但你改变不了我”。这两种基因，注定谈不拢。
此外，阿里旗下的通义千问和字节旗下的豆包大模型，都是国内直接与DeepSeek对标的产品。竞品关系让这笔投资从一开始就充满了结构性矛盾。
相比之下，腾讯的”不干预、不谋求控制”风格更适合DeepSeek。腾讯已有成功先例——京东、拼多多、美团等被投公司均保持独立运营，腾讯只提供流量和资源支持。而且腾讯自研的混元大模型在国内被认为相对落后，投资DeepSeek等于补强生态，且允许两家并存。
五、钱花在哪？
据接近交易的人士透露，510亿元资金被明确投向三个方向：
60%到70%用于算力基建——建设万卡级国产算力集群，全栈适配华为昇腾芯片，构建”断供也不停”的自主算力底座。
其次是员工股权激励。DeepSeek需要在人才争夺战中建立长期激励机制，防止核心团队被持续挖角。
第三是加速商业化进程。DeepSeek目前的收入主要依赖API调用，受其标志性低价策略影响，V4-Pro模型永久降价75%后，缓存命中价低至0.025元/百万tokens。根据第三方评估，完成相同基准测试，DeepSeek的成本仅为OpenAI GPT-5.5的约1/12，仅为Claude Opus 4.7的约1/19。
💡 定价是OpenAI的1/12，估值却逼近4000亿——资本市场为DeepSeek买单的，不是今天的收入，而是明天的生态位。
六、这笔融资改变了什么？
对中国AI行业而言，DeepSeek的融资模式打破了”VC投多少钱拿多少权”的传统规则。它证明了一件事：在AI时代，真正稀缺的不是资本，而是技术路线的独立性和创始人的控制力。
对投资机构而言，5年锁定期+零投票权的条款，筛掉了追求快速退出的热钱，留下了愿意长期陪跑的”耐心资本”。这不是一场财务投资，这是一场信仰投资。
对竞争对手而言，腾讯+宁德时代+国家队的组合，意味着DeepSeek同时获得了流量入口、算力保障和政策背书。阿里和字节在AI赛道上，少了一个潜在的盟友，多了一个确定的对手。
对普通人而言，DeepSeek的低价策略意味着AI能力的持续普惠化。当API成本降到OpenAI的1/12，AI应用的爆发才真正有了土壤。从开发者到创业者，从内容创作者到中小企业主，510亿融资带来的不只是资本市场的热闹，更是AI基础设施成本下降的确定性预期。当算力不再是瓶颈，当模型不再是奢侈品，真正受益的永远是那些用AI创造价值的普通人。
💡 510亿买的不是DeepSeek的今天，买的是中国AI的”另一种可能性”——一个不被巨头收编、不被资本催熟、坚持技术路线的独立样本。
七、融资时间线：从不差钱到510亿到账
回顾这场融资的时间线，更能看清梁文锋的节奏感。
2026年4月，市场传出DeepSeek启动融资的消息，估值传闻在百亿美元区间。当时一级市场投资人大多很感兴趣——相比于登陆二级市场的几家大模型上市公司市值，DeepSeek技术好、产品口碑不错，估值有很深的折扣。
4月中旬，已有中东资本背景的投资人与DeepSeek接洽。5月8日，《The Information》报道阿里与DeepSeek谈判破裂。6月初，融资大名单基本敲定。6月16日，企查查显示A轮融资正式完成。
从启动到正式完成，前后不到三个月。在当前一级市场普遍谨慎、募资困难的大背景下，这个速度本身就是一种信号——不是DeepSeek需要资本，而是资本需要DeepSeek。
💡 从不差钱到510亿到账，DeepSeek用三个月证明了一件事：在AI赛道，真正稀缺的从来不是钱，而是不可替代性。
八、三个值得追问的问题
第一，4000亿估值和当前收入匹配吗？DeepSeek的年化收入远未达到支撑这一估值的传统市销率模型所需的5亿美元量级。资本市场为它买单的逻辑，是”战略估值”而非”财务模型”——开源模型的全球品牌势能、自主算力路线的稀缺筹码、国家队的隐含背书，这三重因素叠加出了溢价。
第二，5年后怎么办？锁定期结束后，外部投资者需要退出通道。如果DeepSeek在这5年内没有找到第二增长曲线，高估值可能变成决策负担，股东施压商业化与坚持开源低价的路线可能产生冲突。
第三，阿里和字节会如何反击？通义千问和豆包大模型都在快速迭代，且各自拥有庞大的流量入口和场景壁垒。DeepSeek拿到了钱，但竞争对手拿到的是时间。
💡 中国AI的”融资大战”已经结束，”生态大战”刚刚开始。
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DeepSeek给资本定了”零投票权”的规矩，你觉得这种模式能在中国AI行业推广吗？梁文锋的”扫地僧”式运营，最终会把DeepSeek带向哪里？欢迎在评论区分享你的看法。
九、参考资料
1. 每日经济新闻：《”不是你想投，梁文锋就会要你的钱”，DeepSeek融资510亿元》（2026-06-18）
2. 凤凰网科技：《DeepSeek融资510亿估值4000亿：梁文锋为何拒绝阿里、选中腾讯？》（2026-06-20）
3. IT之家：《DeepSeek以4000亿元估值完成首轮外部融资：510亿元到账》（2026-06-17）
4. 新浪财经：《DeepSeek凭什么”反客为主”？创始人力保控制权，估值4000亿》（2026-06-21）
5. 新浪财经：《DeepSeek近4000亿估值与当前营收是否匹配，存在哪些风险？》（2026-06-21）
6. 新浪财经：《DeepSeek 510亿融资背后：腾讯领投宁德跨界，阿里字节为何旁观？》（2026-06-19）
7. 网易：《阿里为什么没有投DeepSeek？一场注定错过的战略博弈》（2026-06-21）
8. 腾讯云：《阿里为什么没有投DeepSeek？一场注定错过的战略博弈》（2026-06-18）
9. 百家号/快科技：《DeepSeek融资510亿，投资人零投票权！史上最”狠”融资条件曝光》（2026-06-19）
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