今天，A 股迎来了一件大事——宇树科技正式开启申购。这只被称为”人形机器人第一股”的股票，发行价定在 150.80 元/股，对应市值约 609.93 亿元，预计募资总额约 60.99 亿元。对很多关注 AI 和机器人的打工人来说，这不仅是资本市场的一件新闻，更是观察”人形机器人到底值多少钱”的一扇窗口。

先搞清楚一个最基本的问题：宇树科技是什么来头？它是一家国际领先的高性能通用机器人公司，总部在杭州，创始人是 1990 年出生的王兴兴。从 2016 年创立至今，宇树先后推出四足机器狗、人形机器人等多款产品，其中人形机器人 G1 一度以 9.9 万元的亲民价格引发行业震动。据央广网 8 月 10 日引述的分析数据，2025 年宇树科技人形机器人出货量超 5500 台，全球市占率约 32.4%，稳居第一。

为什么说它是”人形机器人第一股”？因为它是 A 股第一家申报上市的人形机器人整机企业。从 3 月 20 日 IPO 申请获受理，到 8 月 10 日正式申购，用时不到 5 个月，创下年内最快 IPO 审核纪录。这个速度本身就说明资本市场对具身智能赛道的热情。

接下来看申购的核心参数。宇树科技本次发行价 150.80 元/股，发行市盈率高达 219.23 倍，远超行业平均的 38.56 倍；对应 2025 年摊薄后静态市销率 35.89 倍，同样高于同行业可比公司平均水平。网上申购代码 787836，证券代码及网下申购代码 688836，缴款日为 8 月 12 日。本次网上预计发行 647.1 万股，市场预估中签率在 0.02%-0.03% 之间，中一签 500 股预计需缴款 7.54 万元，属于年内打新门槛较高的新股。

参与打新需要满足两个条件：一是开通科创板交易权限；二是满足沪市市值要求，即 T-2 日（8 月 6 日）前 20 个交易日日均持有沪市市值不低于 1 万元，每 5000 元沪市日均市值对应 1 个申购单位（500 股）。

募资的投向也值得关注。根据招股书，募集资金将用于四大项目：智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目。其中智能机器人模型研发项目投资金额最大——这传递了一个信号：人形机器人的竞争，已经从”拼硬件”转向”拼大脑”，具身大模型才是胜负手。

再来看战略配售名单，堪称”豪华阵容”：社保基金、深度求索（DeepSeek）、腾讯、中国石油集团等都在其中，多家险资也借道私募参与布局。这个名单一方面说明机构资金看好人形机器人产业链，另一方面也说明像 DeepSeek 这样的 AI 明星企业，正在通过股权投资方式卡位具身智能赛道。

打新热潮之外，更值得普通读者关注的，是这家公司反映出的行业趋势。在 8 月 7 日的 IPO 网上路演中，董事长王兴兴直言：公司 2025 年已实现人形机器人出货量全球第一，但”当前成绩只是起点”，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，类似于早年家用电脑的起步阶段。宇树将持续攻坚具身大模型、场景数据采集与分析、强化学习、核心零部件自研等软硬件关键技术。

王兴兴在路演中还回应了一个尖锐问题：如何保证在 219 倍市盈率下，未来业绩能支撑如此高的估值？他的回答很直接：人形与四足机器人市场具有巨大空间，中长期目标将是走进工厂车间与千家万户，巨大的市场空间与广阔的应用前景，将为公司发展与业务增长提供有力支撑。

当然，市场对宇树的估值存在不同看法。以建银国际为代表的乐观派认为，宇树上市后估值仍有较大提升空间，基于品牌溢价和对标公司市值等因素，预测其 2026 年目标市销率为 32 倍；相对谨慎的是主承销商中信证券，预计宇树 6 至 12 个月对应约 20 倍市销率与 80 倍市盈率。有分析人士认为，给予宇树 700 亿元至 1000 亿元的市值有其合理性，以此判断上市后直接破发的概率极低。

为什么一个做机器人的公司，会成为 AI 智习室重点关注的对象？因为人形机器人是”具身智能”最典型的载体——它把大模型从屏幕里搬到了现实世界，让 AI 有了手、脚和身体。2026 年被业内普遍认为将是具身智能规模化应用的元年，资本热潮叠加技术突破，行业正处于从概念落地到规模化发展的关键拐点。宇树作为率先过会的 A 股”人形机器人第一股”，无论是对提升市场信心，还是为后续排队上市的具身智能公司提供估值参照，都具有标杆意义。

业内人士认为，宇树 IPO 定价成功落地，为具身智能行业确立了二级市场定价锚，行业估值体系将从一级市场博弈转向二级市场验证。宇树上市后，核心零部件订单有望快速放量，相关企业将直接受益于整机规模化扩张。目前同在 A 股冲刺的两家具身智能企业云深处科技、乐聚智能均已进入”已问询”阶段，智元机器人已确认启动赴港上市流程——人形机器人的资本化大幕，正在徐徐拉开。

最后必须提醒的是：本文所有财务数据均来自宇树科技招股书、公告及公开报道，仅供科普参考，不构成任何投资建议。新股申购有风险，高估值打新尤其需要充分评估基本面变化和估值回落压力。12 个月内若累计 3 次中签未足额缴款，将被限制 6 个月内不得参与所有新股、新债申购——如果参与了打新，记得在 8 月 12 日按时足额缴款。

人形机器人的故事才刚刚开篇。它会像智能手机一样走进千家万户，还是停留在实验室和工厂？资本已经用真金白银投下了自己的判断。作为普通人，保持关注、理性参与，比盲目追热点更重要。