6月1日，儿童节，资本市场也送来一份”硬核礼物”。
国内人形机器人标杆企业宇树科技，在科创板IPO上会审议中顺利过会。这意味着，A股即将迎来”人形机器人第一股”。从3月20日IPO申请获受理，到6月1日上会过会，全程仅73天——这个速度比此前摩尔线程的88天还要快，刷新了科创板”闪电上会”纪录。
拟募资42.02亿元，发行后预估市值约420亿元。其中超20亿元用于”造脑”，投向机器人大模型、本体研发与制造基地建设。
更让人震撼的是数据：2023年营收1.59亿元，2024年3.92亿元，2025年直接飙升至17亿元；扣非净利润从2024年的0.95亿元暴增至2025年的5.91亿元。2025年人形机器人出货量超过5500台，位列全球第一，把港股上市的优必选和特斯拉Optimus都甩在身后。
这是中国硬科技创业者”登顶”的故事，也是人形机器人赛道爆发的标志性时刻。
一、9年硬仗：从上海大学毕业到420亿市值
宇树科技的创始人王兴兴，出生于1990年。2016年从上海大学毕业后，他创立了宇树科技，最初做的是四足机器人。彼时，”机器人”在中国还是冷门赛道，没多少人愿意投钱、愿意关注。
转折点出现在2017年。王兴兴带着宇树四足机器人登上央视春晚舞台，惊艳全国。此后，宇树科技经历三次春晚登台，一次人形机器人半程马拉松赛事夺冠，加上频频在社交媒体出圈的运控演示视频，逐步成为中国人形机器人赛道最受关注的企业。
2024年，宇树科技实现首次盈利，营收3.92亿元，净利润0.95亿元。这在当时已经是非常亮眼的数据。但真正的爆发是2025年——营收直接飙到17亿元，扣非净利润5.91亿元。
这种增长曲线，在A股市场上几乎找不到对标公司。三年时间，营收增长10倍，净利润从亏损到6亿。这不是一个普通公司能写出来的剧本。
二、73天”闪电上会”：科创板的速度与诚意
宇树科技本次IPO，从3月20日获上交所受理，到6月1日上会过会，全程仅73天，刷新科创板”闪电上会”速度纪录。
这个速度有多快？对比一下：摩尔线程从受理到上会用时88天，被认为是”光速”；宇树科技比它还快15天。
“闪电上会”背后，是科创板对硬科技企业的诚意。2026年，科创板试点IPO”预先审阅”机制，长鑫科技是第一单，宇树科技是第二单。这种机制让优质企业可以加速上市融资，把资金更快地投入到研发和产能扩张中。
拟募资42.02亿元，将投向4个项目：智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发、智能机器人制造基地建设。其中超过20亿元用于”造脑”——补强AI能力，让机器人真正具备”大脑”。
这是非常关键的判断。过去几年，人形机器人赛道的核心矛盾是”本体容易造，大脑难造”。宇树科技在本体（机械结构、运动控制）已经做到了全球领先，但”大脑”——也就是大模型泛化能力、真实场景数据采集——仍是短板。这次募资重点投向”造脑”，说明公司管理层对核心矛盾有清醒认知。
三、2025年人形机器人出货量全球第一：中国产业链完胜
招股书披露的数据中，最让人震撼的是：2025年，宇树科技人形机器人出货量超过5500台（不含轮式双臂机器人），出货量全球第一。
这个”全球第一”含金量有多高？按照公开数据及第三方咨询机构的统计，2025年宇树科技出货量超过在港股上市的优必选和美国人形机器人代表企业特斯拉Optimus。
这意味着，中国人形机器人企业已经在量产能力上实现了对全球巨头的反超。这种反超不是技术参数上的领先，而是产业链协同、本土市场红利、成本控制能力的综合胜利。
从宇树科技的核心部件自研率超90%可以看出，这家公司从一开始就走”全栈自研”路线。电机、减速器、控制器、传感器、本体设计、运动控制算法——全链条自主可控。这种自研率让宇树在量产阶段拥有巨大的成本优势。
四、营收一年翻4倍，毛利率60%：赚钱能力惊人
宇树科技的财务数据，刷新了很多人的认知。
营收：2023年1.59亿元→2024年3.92亿元→2025年17亿元。一年翻4倍，三年增长10倍。这种增长速度，在A股市场上几乎找不到对标。
扣非净利润：2024年0.95亿元→2025年5.91亿元。直接翻了6倍。
主营业务毛利率：从2022年的44.18%提升到2025年1-9月的59.45%，到2025年全年60.13%。这个毛利率水平，已经逼近苹果、华为等顶级硬件公司的水准。
更关键的是收入结构变化。人形机器人业务收入占比从2023年的1.88%，快速提升到2025年1-9月的51.53%。这意味着宇树科技已经从”四足机器人公司”转型为”人形机器人公司”。
五、风险信号：增速放缓，业绩波动
但光鲜数据背后，风险信号也很明确。
招股书主动”摊牌”，将首要风险从”技术突破不及预期”调整为”增速放缓及业绩波动”，新增”净利润同比下降”特别提示。这是非常坦诚的披露。
具体数据：2026年Q1营收4.23亿元，同比增速从2025年的332%放缓至68%；扣非净利润同比腰斩52.55%。
预计2026年1-6月营业收入约10.5亿至11.28亿元，同比增幅35.62%至45.41%——增速明显放缓。扣非后净利润预计2.36亿至2.83亿元，较上年同期下降21.97%至6.43%。
这背后有几个原因：研发费用、销售费用等期间费用大幅增加；行业热度回落、竞争加剧；产品从”科技尝鲜”转向”工业落地”，单价和毛利率可能下降。
同时，宇树科技四足机器人73%销往高校，工业落地仍处初期。”大脑”大模型泛化能力不足、真实场景数据采集欠缺等短板，也是市场关注的焦点。
六、王兴兴与”杭州六小龙”
宇树科技是”杭州六小龙”之一。2025年，这个名词开始在中国创投圈走红——指的是杭州6家快速崛起的硬科技创业公司：宇树科技、云深处、群核科技、强脑科技、游戏科学（黑神话：悟空）、BrainCo。
这6家公司有一个共同特征：创始人都很年轻，技术都很硬核，都在各自细分赛道做到了全球领先。它们代表了中国硬科技创业的新生代力量。
王兴兴是90后，通过员工持股平台和特别表决权机制，控制宇树科技68.78%的表决权，直接持有23.82%股权。这种股权架构既保证了创始人对公司的绝对控制，也为后续融资留出了空间。
七、股东天团：美团、红杉、腾讯、阿里齐聚
宇树科技的股东名册堪称豪华。除了创始人王兴兴和员工持股平台上海宇翼，机构股东包括美团系、红杉中国、经纬创投，以及腾讯、阿里巴巴等互联网巨头。
美团是宇树科技最早期的投资者之一。当年美团押注宇树科技，看中的是其在配送机器人、服务机器人方向的潜力。这种”美团系”的背景，也为宇树科技未来的商业化落地提供了想象空间。
红杉、经纬等顶级VC的入局，说明这家公司在创投圈已经得到充分验证。腾讯、阿里的参与，则暗示着未来在云计算、AI大模型等领域可能的协同。
部分机构股东的锁定期为12个月，王兴兴和上海宇翼的锁定期最长为36个月。这意味着，未来3年内，宇树科技的核心股东不会大规模减持，对二级市场是利好。
八、人形机器人元年：从概念到产业化的拐点
宇树科技IPO过会，不只是一家公司的里程碑，更是整个人形机器人赛道的转折点。
过去几年，人形机器人一直停留在”科技尝鲜”阶段。产品贵、应用少、大众认知度低。但2025-2026年，整个赛道开始向”工业化量产”转变。优必选、特斯拉Optimus、Figure、Apptronik等全球玩家都在加速量产。
中国凭借完整的产业链、强大的成本控制能力、丰富的应用场景，已经在人形机器人赛道占据先发优势。宇树科技5500台的出货量、60%的毛利率、17亿元的营收，证明这条赛道不仅”能跑出来”，还能”赚到钱”。
更重要的是，A股需要”人形机器人第一股”。过去，中国投资人想投人形机器人赛道，只能买特斯拉股票，或者去港股买优必选。现在有了宇树科技这个”标的”，整个赛道的投资逻辑彻底打通。
九、结语：A股”硬科技”时代的新符号
宇树科技IPO过会，是A股市场”硬科技”时代到来的标志。
从3月20日受理到6月1日过会，73天。这是科创板的速度。从1.59亿到17亿，三年10倍。这是宇树科技的速度。从四足机器人到人形机器人全球第一，这是中国硬科技创业者的速度。
接下来，宇树科技将正式登陆科创板。届时，A股市场将迎来”人形机器人第一股”，也将迎来一个市值420亿、增速惊人、毛利率60%、技术全球领先的硬科技标杆。
对于整个行业来说，宇树科技的IPO过会是一个信号：人形机器人赛道的”概念阶段”正式结束，”产业化阶段”全面开启。
属于中国硬科技创业者的时代，才刚刚开始。
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